Finanzas con Kookay
Marisol Cen Caamal (*)
En 2006, durante la junta anual de accionistas de Berkshire Hathaway, Warren Buffett estaba hablando en el escenario cuando el tema de los Hedge Funds (Fondos de Inversión libres) salió a relucir. Él cuestiono si valía la pena pagar las tarifas que cobraban los brillantes expertos en inversiones que administraban los portafolios de inversión para gente rica y dijo estar dispuesto a hacer una apuesta sobre este asunto.
En el verano de 2007, Ted Seides, cofundador de la firma de inversiones Protege Partners, le escribió a Warren Buffett una carta en la que le manifestó su interés en aceptar la apuesta. La idea era zanjar de una vez por todas un largo debate que se daba en la comunidad de inversionistas sobre el valor de la gestión activa Vs. la gestión pasiva de los Fondos de Inversión.
Primero expliquemos unos conceptos necesarios para entender esta apuesta:
Se le llama gestión activa cuando un equipo de profesionales expertos se encarga de crear la estrategia de inversión de un Fondo (toman las decisiones sobre en qué invertir), le dan seguimiento continuo y en caso de ser necesario hacen los ajustes al portafolio de inversión. Mientras que en la gestión pasiva el Fondo únicamente se limita a replicar la composición de algún índice bursátil o de algún otro activo subyacente, por lo que no se requiere el servicio de expertos para diseñar una estrategia de inversión. Como podrán inferir, la gestión activa tiene un costo de comisiones más alto para el inversionista.
Los Exchange Traded Funds (ETFs), que en español se conocen como Fondos Indexados o Títulos Referenciados a Acciones (TRAC’s), son instrumentos de gestión pasiva, ya que solo replican la composición de un índice ya existente. Por ejemplo, si quisiéramos invertir en un Fondo que contenga las acciones que componen el índice S&P/BMV IPC de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), podemos comprar un ETF llamado NAFTRAC, cuyo precio al cierre del 15 de abril de 2021 era de $48.52. Con un solo título de este instrumento se adquiere una canasta que contiene acciones de las 35 empresas más grandes y líquidas de la BMV. Los ETFs son una manera sencilla de diversificar una inversión con un costo de comisiones muy bajo.
Después de aclarar términos que eran necesarios, regresemos a la apuesta.
Warren Buffett y Ted Seides acordaron aportar cada uno $320,000 dólares a través de una plataforma de apuestas de largo plazo llamada Long Bets. Buffett invertiría en un instrumento de gestión pasiva con mínimas comisiones, para lo cual escogió el ETF VOO, que es un fondo formado por una canasta que contiene las 500 empresa más grandes de EE.UU. (replica el comportamiento del índice S&P500), mientras que Seides escogería cinco Hedge Funds administrados por expertos en inversiones. El ganador de la apuesta donaría los recursos obtenidos a la institución de caridad de su preferencia.
En el sitio de apuestas “Long Bets” se puede leer en el encabezado de la apuesta la afirmación de Warren Buffett que dice lo siguiente: “Durante un período de diez años que comienza el 1 de enero de 2008 y termina el 31 de diciembre de 2017, el S&P 500 superará a una cartera de Fondos de Inversión libre (Hedge Funds), considerando un rendimiento neto de comisiones, costos y gastos”.
Entre los argumentos de Buffett resaltaba lo siguiente: “varias personas inteligentes están involucradas en la gestión de Hedge Funds. Pero, en gran medida, sus esfuerzos se neutralizan a sí mismos y su coeficiente intelectual no superará los costos que les cargan a los inversionistas. A los inversionistas, en promedio y con el paso del tiempo, les irá mejor con un fondo indexado de bajo costo que con un grupo de Hedge Funds”.
Diez años después, el resultado de la apuesta fue el siguiente: el ETF del S&P 500 le hizo ganar a Buffett 125.80%; Seides obtuvo un rendimiento promedio con los Fondos seleccionados de 36% en el mismo plazo.
Con esta apuesta Warren Buffett no fue el único ganador, también ganamos la comunidad de pequeños inversionistas que con esta apuesta aprendimos una valiosa lección: no se necesitan inversiones complejas para obtener buenos rendimientos, con inversiones simples y diversificadas es posible para cualquier persona obtener buenas ganancias en el largo plazo.— Mérida, Yucatán.
kookay.finanzas@gmail.com
kookayasesoriafinanciera
Profesora Universidad Anáhuac Mayab