CIUDAD DE MÉXICO (El Universal).— La oferta presentada por Grupo México para adquirir el 100% de Banamex, aunque superior en monto a la pactada previamente con Fernando Chico Pardo, fue calificada como “poco atractiva” por la casa de bolsa Vector, tanto para el empresario mexicano como para el grupo estadounidense Citi.
De acuerdo con el análisis de Vector, la propuesta del conglomerado minero encabezado por Germán Larrea supera en 7% la valuación acordada por Chico Pardo, alcanzando un valor de 44 mil 890 millones de pesos por el 25% de las acciones del banco. Sin embargo, el incremento no sería suficiente para modificar el interés de los actuales compradores ni de Citi.
Vector señaló que la mejora en la oferta “sería poco atractiva para Chico Pardo debido a la expectativa de una mejora en la rentabilidad del grupo financiero”, una vez concretada la desinversión total de Citi. La firma destacó que el empresario ya considera beneficios por eficiencias operativas y ahorros futuros derivados del proceso de separación.
El pasado viernes, Grupo México planteó que si Chico Pardo decidiera mantener una participación del 25% en Banamex, se respetarían los derechos minoritarios habituales de mercado. La propuesta buscaba mostrar flexibilidad y mantener a un socio con experiencia en el sector financiero.
Sin mucho atractivo
Para Citi, en tanto, la operación tampoco resulta del todo atractiva. Vector apuntó que el banco estadounidense podría obtener mejores condiciones al colocar el 75% restante del capital de Banamex mediante una oferta pública inicial (OPI), lo que permitiría una revaluación favorable gracias al interés del mercado mexicano en un activo financiero de gran tamaño.
Con base en la oferta de Grupo México, Vector estimó que el valor total de Banamex en precios de mercado ascendería a 168 mil millones de pesos, equivalentes a unos 9 mil 156 millones de dólares. No obstante, esa cifra no compensa el riesgo percibido por el mercado ante la incursión de un grupo minero en el sector financiero.
La reacción bursátil fue inmediata. Este lunes, las acciones de Grupo México registraron una caída del 15% en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), reflejando la preocupación de los inversionistas por el impacto financiero de una operación de tal magnitud.
“Consideramos que la fuerte baja que registra el precio de la acción es producto del descuento por conglomerado que implícitamente está incorporando el mercado”, explicó Vector. Dicho descuento responde al riesgo de integrar una subsidiaria financiera dentro de un grupo minero, combinación poco usual en México.
Además, el mercado anticipa una posible dilución accionaria si Grupo México opta por financiar la compra mediante una colocación primaria de acciones. También se valora la posibilidad de un endeudamiento elevado para concretar la adquisición.
Banamex, propiedad de Citi desde 2001, ha estado en proceso de venta desde enero de 2022, cuando el grupo estadounidense anunció su salida del negocio de banca de consumo y empresarial en México. Desde entonces, se han presentado diversas ofertas y negociaciones, primero con Grupo México y después con el consorcio encabezado por Chico Pardo.
Obstáculos previos
El intento de compra por parte de Germán Larrea ya había enfrentado obstáculos en 2023, cuando las negociaciones con Citi se suspendieron de manera abrupta tras desacuerdos sobre el control y los términos de la operación. Meses después, Fernando Chico Pardo retomó las conversaciones y alcanzó un acuerdo preliminar.
El nuevo movimiento de Grupo México, aunque más alto en valor, parece reavivar la competencia por Banamex sin garantizar un cierre inmediato. Analistas del sector consideran que Citi podría preferir avanzar con una salida a bolsa, lo que le permitiría mantener el control temporal y asegurar una valuación más favorable en el mediano plazo.