CIUDAD DE MÉXICO.— Moody’s Ratings considera que existe una alta probabilidad de que el Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC) llegue a su fin en su forma actual, aunque prevé que la elevada integración económica de América del Norte propiciaría la creación de otro acuerdo comercial que mantenga condiciones preferenciales entre los países.
Según información de Proceso, durante el Inside LatAm: México 2026, Renzo Merino, analista soberano de Moody’s, señaló que la desaparición del T-MEC figura entre los escenarios considerados por la agencia. Sin embargo, explicó que esto no necesariamente significaría una ruptura de las relaciones comerciales entre México y Estados Unidos.
“Podría ser el mejor acuerdo del mundo hecho en la historia de la humanidad (…) pero esto no significa que siga”, afirmó durante la mesa “Dinámica del crecimiento soberano: ¿qué está limitando la expansión económica?”.
Merino destacó que ambos países mantienen una integración que abarca desde el movimiento de personas hasta la manufactura. Las cadenas productivas cruzan la frontera y diversos sectores dependen de procesos que se realizan en ambos territorios.
Esta relación, según el planteamiento presentado, dificultaría que la eventual desaparición del tratado provocara una interrupción inmediata de los intercambios. En ese escenario, Moody’s considera altamente probable que otro acuerdo comercial ocupe el lugar del T-MEC y establezca nuevas condiciones para las relaciones económicas regionales.
Acceso preferencial
En un foro aparte, Adrian Garza, Senior Vice President, Credit Strategy de Moody’s Ratings, planteó que México podría conservar acceso preferencial al mercado, aunque algunos sectores enfrentarían más dificultades.
El panorama comercial se presenta mientras Moody’s anticipa una revisión al alza de sus previsiones de crecimiento para México en 2026 y 2027, debido al mejor comportamiento reciente de la actividad económica.
La calificadora mantiene actualmente una estimación de crecimiento de 1% para 2026 y 1.5% para 2027.
Merino indicó que es “muy probable” que el pronóstico de este año se acerque a 1.5%, mientras que para 2027 podría situarse entre 1.5% y 2%, con una referencia alrededor de 1.8%.
A pesar de la posible mejoría, Moody’s considera que la expansión permanecerá por debajo de la tendencia de largo plazo, ubicada alrededor de 2%.
Presión fiscal
Merino advirtió que ese crecimiento todavía sería insuficiente para estabilizar la carga de la deuda pública y facilitar la consolidación fiscal.
“Esto lo que indica es la importancia de que el crecimiento regrese a tasas que apoyen la consolidación fiscal y la estabilización de la carga de la deuda”, afirmó.
Moody’s calcula que México necesita en 2026 un ajuste fiscal equivalente a 1.7% del Producto Interno Bruto para alcanzar un balance capaz de estabilizar la deuda.
En su escenario base, la agencia proyecta que la deuda se aproxime a 55% del PIB hacia 2027-2028. La deuda gubernamental pasó de alrededor de 40% del PIB en 2023 a poco más de 49% en 2025, mientras los intereses consumen cerca de 17% de los ingresos del Gobierno general.
Para 2026, Moody’s calcula además un déficit público de entre 4% y 4.5% del PIB y no contempla modificaciones en la calificación soberana de México.
Deuda pública
El crecimiento mejoraría, pero Moody’s advierte que todavía resultaría insuficiente.
Mayor crecimiento
Moody’s considera muy probable elevar su previsión de crecimiento de México para 2026 hacia 1.5%. Para 2027 estima que la expansión podría ubicarse entre 1.5% y 2%, con una referencia cercana a 1.8%, según explicó Renzo Merino.
Ajuste necesario
La calificadora calcula que México requiere durante 2026 un ajuste fiscal equivalente a 1.7% del PIB para alcanzar un balance para estabilizar la deuda pública.
Riesgo posterior
Uno de los escenarios de Moody’s muestra que la deuda podría superar 60% del PIB después de 2030 si no se realizan ajustes posteriores.