Incertidumbre por dos factores
Fernando Ojeda Llanes (*)
Las noticias de la semana pasada nos marcan focos rojos en la economía de México, las publicaciones del Inegi sobre el crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) son desalentadoras ya que nos reportan que en el primer trimestre de 2018 sólo se creció 1.2 por ciento en términos anuales.
Ésta es la menor tasa de crecimiento durante el presente sexenio y la caída puede deberse al alza de las tasas de interés que han desacelerado el crédito, a pesar de que la inflación ha disminuido.
Algunos economistas mencionan que el alto costo del crédito ha frenado el desarrollo del país aunado a los problemas electorales que se están viviendo; asimismo, las negociaciones del TLCAN que continúa definiendo las reglas de origen del sector automotriz. Parece que todo este entorno está frenando las inversiones. Todo indica que el crecimiento económico del segundo semestre del año depende de los resultados del Tratado de Libre Comercio y de quien sea el próximo Presidente de nuestro país.
Las variables económicas han tenido cambios importantes, la inflación, por ejemplo, ha disminuido para quedar al cierre de abril en 4.55 por ciento anual y con una tasa de interés de referencia de 7.5 por ciento, la tasa real es sumamente atractiva de 2.95 por ciento. A pesar de esta disminución de la inflación, el tipo de cambio de la moneda americana está al alza por la tremenda volatilidad que existe en el mercado y el fortalecimiento del dólar ante otras monedas del mundo, en el momento que hago éste escrito un dólar vale 19.26 pesos mexicanos. Esta variación al alza del tipo de cambio que deprecia nuestra moneda de alguna manera influirá en la inflación.
Por lo pronto, debido a las elecciones el gobierno federal ha parado el alza de las gasolinas aumentando el subsidio de las mismas a través de la disminución del Impuesto Sobre Producción y Servicios, pero en algún momento podría eliminarse este subsidio que indudablemente traerá el alza fuerte e impactará de nuevo en la inflación, todo es incertidumbre antes de las campañas electorales.
El alza del tipo de cambio ha sido principalmente por la fortaleza del dólar ante el crecimiento de los Estados Unidos arriba de tasas de dos por ciento y las noticias sobre las encuestas de los candidatos a la presidencia de México. Si el alza de la economía de los Estados Unidos se mantiene, podría hacer que la FED en su próxima reunión incremente de nuevo sus tasas de interés, lo que pondría en aprietos al Banco de México que de hacer el mismo incremento y la tasa mexicana sea más cara con la consiguiente frenada del crédito haciéndolo más restringido y frenando las inversiones.
Con respecto al Tratado de Libre Comercio, algunas publicaciones mencionan que la regla de origen de la propuesta mexicana del sector automotriz del 70 por ciento no ha sido aceptada en las negociaciones respectivas. La última ronda de negociaciones ha terminado y el presidente de los Estados Unidos parece no estar satisfecho; esto podría hacer que todo se retrase haciendo que continúe la incertidumbre y, por lo tanto, la volatilidad en los mercados financieros. Es indudable que hay inversiones de extranjeros para México que se encuentran a la expectativa.
Según información, el Congreso de los Estados Unidos proclamaría algo al respecto del TLCAN el próximo 17 de mayo, nos mantendremos alertas a los resultados.
Muchos son los elementos del entorno que está causando la volatilidad actual en los mercados, puedo mencionar en primer lugar el crecimiento de los Estados Unidos que fortalecen el dólar pero que favorece a México en sus exportaciones; tenemos la situación de las elecciones que implican elementos de incertidumbre que nos afectan, las negociaciones del Tratado de Libre Comercio que parecen no terminar, la probable alza de tasas de interés de la FED que hará tomar medidas al Banco de México sobre su política monetaria, el déficit comercial del petróleo, la baja inversión fiscal en infraestructura, el asunto del aeropuerto de México.
Conforme se vayan revelando las incógnitas anteriores ya sabremos qué terreno pisar en relación con la economía mexicana; por el momento, es indudable que toda incertidumbre genera alta volatilidad y las decisiones se hacen complicadas.— Mérida, Yucatán.
ferojeda@prodigy.net.mx
fernandoojeda.com
Contador público certificado. Maestro en Finanzas. Consultor de empresas