Un experto señala los desafíos de los bancos centrales
CIUDAD DE MÉXICO.— La escalada de la inflación en varios países de América Latina está planteando un dilema a los bancos centrales, que deberán optar por controlar los precios o estimular a las debilitadas economías, dijo el director para América Latina de la firma Moody’s Analytics, Alfredo Coutiño.
En entrevista, el directivo del brazo analítico de la calificadora de riesgo resaltó que la inflación está repuntando principalmente en las grandes economías de la región como Brasil, Chile y México, países que todavía batallan contra la propagación del Covid-19.
“La inflación latinoamericana, al igual que en la mayoría de los mercados emergentes, tiene factores externos e internos”, explicó Coutiño, resaltando las recientes alzas en los precios internacionales de los alimentos y el petróleo entre los elementos del exterior.
“Y por el lado interno se encuentran las interrupciones en los procesos productivos causadas por la persistencia de la epidemia, lo cual limita la oferta de bienes y servicios”, agregó.
El experto explicó que a esta mezcla se suma la expansión de las condiciones monetarias decidida por varios bancos centrales tras la propagación de la pandemia, lo cual a su vez incide sobre la paridad cambiaria.
Esta situación ha llevado, por ejemplo, a la inflación de Brasil y México por encima del 6%, rebasando los objetivos de las autónomas entidades monetarias.
“Si bien en Chile el indicador se encuentra dentro del objetivo del 3%, su tendencia es alcista desde mediados del año pasado, destacó” Coutiño.
“Ahora que la inflación se convierte en un riesgo, los bancos centrales enfrentan un aparente desafío: seguir apoyando a la economía o meter reversa y cumplir su función anti-inflacionaria Si cumplen su mandato, entonces resuelven el desafío, pero ponen en riesgo la aún endeble recuperación económica de sus países”, afirmó.
En opinión del experto, desde el 2020 la mayoría de los bancos centrales de América Latina han enfocado su política monetaria en auxiliar a la economía a mitigar los efectos de la pandemia en la región, la más afectada a nivel global por el virus.
Las tasas de interés, indicó el funcionario de Moody’s , se encuentran muy por debajo de las tasas neutrales en varios países de la región, mientras que la cantidad real de dinero por unidad de producto crece a una velocidad muy superior a la tendencia histórica.
Agregó que esto implica que el dinero en circulación supera a la cantidad de bienes y servicios producidos en las economías de los países, y ese exceso se traduce ya sea en mayores precios o en mayores importaciones.
“En este sentido, y en apego a su mandato de controlar los precios, los bancos centrales latinoamericanos no tienen opción más que empezar el proceso de reversión de su ciclo monetario expansivo, no sólo a través de la normalización de la tasa de interés, sino también del retiro del exceso liquidez que bombearon en la economía”, dijo Coutiño.
“Desafortunadamente, los bancos centrales latinoamericanos se convirtieron en víctimas de su propio mandato monetario uni-objetivo (inflación), porque ante el alza inflacionaria tienen que apretar la política monetaria con el posible riesgo de debilitar o al menos limitar la recuperación económica en marcha”, agregó.
La pandemia motivó un desplome del 7 por ciento para la economía de América Latina en el 2020, según las cifras de Moody’s Analytics. Para este año, Coutiño estimó un repunte económico de la región del 4.8%.
SondeoTasa referencial
Sondeo proyecta que Banxico mantendría la tasa en 4% ante el repunte de la inflación.
Analistas
Según una encuesta realizada por Reuters, la totalidad de los 20 analistas consultados esperan que la autoridad financiera en México conserve el costo de los créditos en 4%, ante un repunte de la inflación local.