CIUDAD DE MÉXICO.— La agencia calificadora de riesgos estadounidense S&P Global Ratings (S&P) cambió ayer miércoles de estable a negativa la perspectiva de calificación crediticia de las empresas estatales Petróleos Mexicanos (Pemex) y la Comisión Federal de Electricidad (CFE), luego de haber tomado la misma medida sobre la nota soberana de México en un nivel de ‘BBB’, al mismo tiempo, también revisó de estable a negativa la perspectiva de calificación de 12 instituciones financieras mexicanas.
“Las perspectivas negativas de calificación sobre Pemex, CFE y sus subsidiarias reflejan la misma perspectiva aplicada a la calificación soberana”, señaló en un reporte la calificadora, al destacar la activa participación del Gobierno mexicano en las decisiones de política energética de ambas dependencias.
Según S&P, la calificación sobre Pemex se sostiene en la expectativa del apoyo “casi seguro” del Gobierno, incluso en un escenario de “estrés financiero” debido a su relevancia en los objetivos económicos, sociales y políticos del país, así como la cercana coordinación con la Secretaría de Hacienda y Crédito Público.
Incluso fue su titular, Edgar Amador Zamora, quien afirmó este mismo miércoles que confía en convencer con “acciones” a las calificadoras de mejorar sus perspectivas sobre México, luego de que (S&P) redujera la perspectiva de la deuda soberana del país por el riesgo de una consolidación fiscal muy lenta por el débil crecimiento económico, mayores niveles de deuda e incremento en la carga de intereses.
Entre 2019 y 2025, Pemex recibió 69.8 millones de dólares en apoyo gubernamental inyectado por el gobierno del expresidente Andrés Manuel López Obrador (2018-2024), que continuó su sucesora, Claudia Sheinbaum Pardo.
Pese a ello, indicó la agencia el perfil crediticio independiente de la petrolera permanece en ‘ccc+’, lo que refleja una “estructura de capital insostenible”, debido a sus problemas de liquidez y altos niveles de apalancamiento.
Al igual que con la petrolera estatal, la calificación de la S&P sobre la CFE prevé que ésta cuente con respaldo gubernamental frente a un escenario de estrés financiero.
“CFE sigue desempeñando un papel crítico en la política pública del gobierno mexicano, ya que proporciona un servicio clave como la única empresa autorizada por ley para transmitir y distribuir electricidad en México y poseer activos estratégicos de la red eléctrica nacional”, resaltó.
La agencia también advirtió que podría bajar las calificaciones de ambas empresas en “los próximos 12 a 24 meses si tomáramos una medida de calificación similar sobre México”, como ocurrió el martes.
Pemex ya no tiene grado de inversión
Para Fitch y Moody’s, Pemex ya no tiene grado de inversión, lo que refleja su dependencia financiera del Gobierno federal.
No obstante, el continuo apoyo financiero a dichas empresas estatales podría “agravar la rigidez fiscal del país y presionar sus finanzas públicas”, en un contexto de tensión comercial con Estados Unidos que podría poner en jaque a la economía mexicana, advirtió S&P.
Bancos, aseguradoras y estados mexicanos enfrentan perspectiva negativa
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— Mario Di Costanzo (@mario_dico50) May 14, 2026
S&P Global Ratings también revisó de estable a negativa la perspectiva de calificación de 12 instituciones financieras mexicanas, luego de la acción similar aplicada a la calificación soberana de México el pasado 12 de mayo.
La agencia confirmó al mismo tiempo las calificaciones crediticias de largo y corto plazo de las entidades.
¿Qué bancos bajaron de calificación?
Las instituciones financieras cuya perspectiva fue modificada son:
Nacional Financiera (NAFIN)
Banco Nacional de Comercio Exterior (Bancomext)
Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos (Banobras)
Banamex
BBVA México
Banorte
HSBC México
Banco Inbursa
Scotiabank Inverlat
Instituto para la Protección al Ahorro Bancario (IPAB)
Fondo Especial de Asistencia Técnica y Garantía para Créditos Agropecuarios (FEGA)
La calificadora también revisó de estable a negativa la perspectiva de Asigna Compensación y Liquidación, mientras confirmó sus calificaciones en moneda extranjera de largo plazo en “BBB+” y de corto plazo en “A-2”.
“La revisión de la perspectiva de México derivó en una acción similar sobre 12 instituciones financieras. La perspectiva negativa sobre nuestras calificaciones de México refleja el riesgo de una consolidación fiscal muy lenta, debido en gran medida al bajo crecimiento económico, lo que podría derivar en un aumento más rápido de lo esperado de los niveles de deuda pública y una mayor carga de intereses. El posible apoyo fiscal sustancial a Petróleos Mexicanos (Pemex) y a la Comisión Federal de Electricidad (CFE) podría seguir afectando la rigidez fiscal de México. Un deterioro inesperado de los estrechos vínculos comerciales y económicos entre México y Estados Unidos también podría debilitar la sólida posición externa del país”, argumentó.
S&P mantuvo sin cambios el Análisis de Riesgos de la Industria Bancaria por País (BICRA) para México.
Señaló que el sistema bancario mexicano ha mostrado resiliencia durante periodos de condiciones económicas adversas, apoyado en estrategias de crecimiento conservadoras y prácticas prudentes de administración de riesgos.
Prevé presiones sobre la calidad de los activos y los indicadores de rentabilidad
De acuerdo con la calificadora, los bancos mexicanos continúan operando con niveles sólidos de liquidez y capitalización. Sin embargo, prevé presiones sobre la calidad de los activos y los indicadores de rentabilidad durante los próximos 12 a 18 meses, ante el entorno de desaceleración económica y crecimiento moderado.
La firma agregó que espera que las instituciones mantengan políticas conservadoras de crecimiento y estándares estrictos de originación de crédito, lo que podría limitar afectaciones mayores sobre sus balances y desempeño operativo.
S&P consideró estable la tendencia del riesgo económico para el sistema bancario mexicano. No obstante, advirtió que persisten desafíos relacionados con la incertidumbre sobre la renegociación del Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC), así como con la desaceleración económica y las presiones fiscales, factores que podrían afectar el crecimiento del crédito y presionar la calidad de los activos.
S&P también cambia perspectiva a cuatro estados y tres aseguradoras.
Claudia Sheinbaum dice que S&P “se equivocó”
La presidenta de México, Claudia Sheinbaum Pardo, sostuvo que la economía de México avanza pese al cambio de perspectiva de S&P Global Ratings de estable a negativa para la calificación soberana y para las empresas públicas Pemex y CFE.
S&P Global Ratings también revisó de estable a negativa la perspectiva de las calificaciones en escala global del Municipio de Querétaro y de los estados de Querétaro, Guanajuato y Aguascalientes. Al mismo tiempo, confirmó sus calificaciones de largo plazo en escala global en “BBB”.
La calificadora señaló que la perspectiva negativa refleja una probabilidad de uno en tres de una baja de calificación en los próximos 24 meses, en caso de que se reduzca la nota soberana de México. Indicó que la dependencia de los gobiernos locales respecto a las transferencias federales y su limitada capacidad para mitigar intervenciones de niveles superiores de gobierno restringen sus calificaciones al nivel soberano.
En el sector asegurador, S&P revisó de estable a negativa la perspectiva de Chubb Seguros México, Sompo Seguros México y AXA Seguros, mientras confirmó sus calificaciones.
La agencia considera que la dependencia de recursos federales limita la fortaleza financiera de gobiernos locales.
Asimismo, confirmó la calificación “A+” de Tokio Marine Compañía de Seguros (TMX), cuya perspectiva se mantuvo positiva, y la calificación “A-” de AIG Seguros México, con perspectiva estable.
S&P explicó que la revisión de perspectiva sobre las aseguradoras responde al cambio aplicado a México, derivado del riesgo de una consolidación fiscal lenta, el bajo crecimiento económico y el posible incremento de la deuda pública y de la carga financiera del gobierno.
La agencia estimó que el crecimiento económico de México desaceleró a 0.8% en 2025 desde 1.1% en 2024 y 3.3% en 2023. Añadió que durante el primer trimestre de 2026 la economía avanzó apenas 0.2% anual y proyectó un crecimiento de 1% para todo 2026, en un entorno marcado por el aumento de precios de energía y la incertidumbre por la renegociación del T-MEC.
En el caso de AXA Seguros y Sompo México, la calificadora indicó que las notas continúan respaldadas por el apoyo potencial de sus grupos internacionales, aunque cualquier acción sobre la deuda soberana mexicana podría derivar en un ajuste similar sobre ambas compañías.
Para Chubb Seguros México, S&P señaló que la perspectiva negativa replica la aplicada a la calificación soberana en moneda local de México.
La firma indicó que la aseguradora mantiene una sólida capitalización y liquidez, aunque considera que un escenario de incumplimiento soberano en moneda local tendría un impacto relevante sobre el sector.
Respecto a Tokio Marine Compañía de Seguros, la perspectiva positiva se mantiene por el respaldo explícito e irrevocable de su matriz japonesa, Tokio Marine & Nichido Fire Insurance. En tanto, AIG Seguros México mantuvo perspectiva estable debido a sus niveles de capitalización, liquidez y baja exposición a bonos soberanos mexicanos.
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