La agencia calificadora HR Ratings rebajó la calificación soberana de México de largo plazo de BBB+ a BBB debido al deterioro de las finanzas públicas, las menores perspectivas de crecimiento económico y el aumento previsto de la deuda durante los próximos años.
La agencia mantuvo una perspectiva estable para la calificación de largo plazo y ratificó la nota de corto plazo en HR3.
Con esta decisión, México conserva el grado de inversión, aunque HR Ratings advirtió que los esfuerzos del gobierno federal para reducir el déficit público han sido insuficientes frente a un gasto que crece más rápido que los ingresos.
La revisión se conoce después de que la Cámara de Diputados aprobó el dictamen de la Ley de Ingresos de la Federación y los Criterios Generales de Política Económica, que contemplan un déficit público equivalente al 3.9% del producto interno bruto (PIB) para 2027.
¿Por qué HR Ratings bajó la calificación soberana de México?
Entre los principales factores que motivaron la decisión figura la persistencia de los desequilibrios fiscales.
HR Ratings estimó que los requerimientos financieros del sector público, una medida amplia del déficit, equivaldrán al 4.6% del PIB en 2026 y al 4.7% en 2027.
De concretarse estas previsiones, el déficit se mantendría por quinto año consecutivo por encima del 4% del PIB. Además, en 2025 el gobierno federal registró su quinto déficit primario consecutivo, es decir, un saldo negativo antes de contabilizar el pago de los intereses de la deuda.
La agencia también señaló que el costo financiero de las obligaciones públicas representa una presión creciente para las cuentas nacionales.
Según sus estimaciones, el pago de intereses superará los presupuestos de los estados y municipios y promediará el 3.9% del PIB durante los próximos años.
A este panorama se suma una perspectiva de crecimiento económico más moderada. HR Ratings redujo de 1.5% a 1.3% su pronóstico para 2026, por debajo de la estimación de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), y recortó de 1.85% a 1.5% su proyección de crecimiento anual de largo plazo.
La calificadora atribuyó este ajuste a la debilidad de la inversión y al estancamiento de la productividad. Entre sus previsiones, también consideró la vigencia del Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC) hasta 2036.
Pemex y la deuda pública de México
HR Ratings proyectó que la deuda neta del país aumentará de manera sostenida. De acuerdo con sus cálculos, pasaría del 52.6% del PIB en 2025 al 54.5% en 2026 y al 56.4% en 2027. Para 2030, alcanzaría el 61.2%, mientras que en un horizonte de siete años llegaría al 65.6% del PIB.
La agencia también advirtió que Petróleos Mexicanos (Pemex) continuará necesitando respaldo del gobierno federal para cumplir sus obligaciones financieras al menos hasta 2029.
Aunque reconoció las medidas aplicadas para reducir la deuda de la empresa y mejorar los vencimientos, consideró que el apoyo público seguirá siendo necesario.
Mejora un poco el panorama de la inflación
En materia de inflación, el panorama es más favorable. HR Ratings estimó que el indicador podría regresar al intervalo objetivo del banco central a partir de 2027 y promediar el 3.7% hasta 2033.
La calificadora señaló que una mejora en la nota soberana requeriría superávits primarios superiores al 1% del PIB y un crecimiento económico sostenido por encima del 2.5%.
En contraste, déficits públicos persistentes superiores al 5% del PIB, déficits primarios mayores al 2% o un crecimiento inferior al 1% podrían ocasionar una nueva rebaja.
Hacienda responde a la rebaja de la calificación de México
Ante la decisión, la Secretaría de Hacienda destacó que México conserva el grado de inversión con las ocho agencias que evalúan su deuda soberana, lo que, según la dependencia, refleja la estabilidad macroeconómica del país.
La institución subrayó que en 2025 se realizó un ajuste fiscal equivalente a 1.3 puntos del PIB, el mayor desde 1990, sin comprometer los programas sociales ni la estabilidad macroeconómica.
Hacienda también resaltó el fortalecimiento de los ingresos públicos, los avances en la recaudación tributaria y la reducción del déficit respecto de los niveles registrados en 2024.
Asimismo, reconoció la recuperación de la actividad económica, respaldada por el dinamismo de las exportaciones, la moderación de la inflación y la solidez de las cuentas externas.
Como parte de los indicadores que respaldan su posición, la dependencia informó que la economía mexicana creció a una tasa anual del 2.1% en el segundo trimestre de 2026 y que las exportaciones aumentaron 29% entre enero y agosto del mismo año.
Además, destacó que cerca del 80% de la deuda del gobierno federal está denominada en pesos y contratada a tasa fija, una característica que limita la exposición directa a las variaciones cambiarias y a los cambios en las tasas de interés.
Hacienda reafirmó su compromiso con una política fiscal responsable, enfocada en fortalecer los ingresos públicos, impulsar la inversión productiva, preservar la sostenibilidad de la deuda y mantener la estabilidad macroeconómica.
* Con información de EFE y El Universal